能源价格下跌影响上下游 将对该行业形成长期利好

原油、动力煤价格都在跌，能源市场要凉了?会对中国经济发展产生哪些影响?

北京时间4月21日凌晨，作为全球原油定价基准的WTI原油期货价格大跌，5月份合约最低跌至-40.32美元/桶，结算价报收-37.63美元/桶，跌幅超过300%，历史上首次跌入负值。

无独有偶，国内动力煤价格也在持续下跌，代表我国动力煤现货市场成交价值的CCI5500指数，已从2月21日的576元/吨的高点，跌至4月16日的486元/吨，时隔四年后再次击穿500元/吨的“绿色区间”下限，创下2016年8月份以来的新低。由于煤炭市场价格持续下行，中国煤炭资源网已于2020年4月17日暂停发布CCI5500现货指数。

多位业内人士在接受《证券日报》记者采访时表示，在现有供需情况下，原油价格仍存在下跌空间。能源价格的大跌，对中国总体经济的发展会产生正面影响。

卓创资讯分析师房俊涛在接受《证券日报》记者采访时表示，新冠肺炎疫情在全球范围内的扩散，导致全球经济发展出现中断。各方预计，在疫情持续期内，市场对能源方面的需求将大幅减少，从而引发了此次能源价格的大幅下跌。

“从基本面来看，前段时间沙特和俄罗斯没有达成减产协议，双方为争夺市场，大幅增加原油产量，加之新冠疫情导致原油需求端骤减，库存大幅上升，很多地区的陆地原油库和海上原油库几乎满仓，才出现期货市场如此极端的行情。”房俊涛分析称，“在目前疫情没有继续恶化的情况下，各国经济发展还没有完全启动，原油需求仍将处于下行过程中，因为供需情况并没有改善。预计类似5月份原油期货合约出现的极端行情，在6月份期货合约上还有可能出现。”

对于此次能源价格大幅下跌对中国经济产生的影响，东方证券首席经济学家邵宇在接受《证券日报》记者采访时表示，从整体来看，我国属于生产型国家，能源作为生产、发展的基本材料，其价格下行将对我国经济降低成本、控制产品价格有很大帮助，对中国经济的整体发展产生正面影响。

邵宇举例称，从细分行业来看，能源价格下跌，对化工行业的下游、航空、交通运输等行业的利润，都有明显的帮助作用。对于上游的能源开采行业，如大型国家石油公司，由于是上中下游一体化公司，受到的负面冲击较大。另外，由于能源价格下行太过猛烈，对于一些新兴产业公司，比如油气采集公司、新能源汽车及新能源应用企业，也会带来一些负面影响。

房俊涛认为，能源价格大幅下跌，为国内政策的调控提供了更多施展空间，比如降息等经济刺激政策等，因此属于相对利好。具体到某些行业的影响，对与石化相关的行业会产生较大的压力，可能会导致企业亏损加大。同时，中游行业生产的产品将被迫降价，企业利润将受到影响，进而导致资产总额下降，提高企业债务风险，造成行业收缩。目前国内企业整体债务水平普遍偏高，如果进入亏损状态，不排除会有企业倒闭的情况发生。

私募排排网基金经理胡泊在接受《证券日报》记者采访时认为，原油价格的下跌，直接利好中游加工行业，对下游消费品行业则是间接利好。但无论是中游加工业还是下游消费品生产行业，最终都要看疫情对需求端的抑制情况，因为这方面的影响可能比成本降低带来的影响更大。

胡泊强调，“对于以原油及煤炭为生产原料的企业，能源价格维持在低位，将对该行业形成长期利好，而且会持续相对较长的时间，所以不必急于去囤货。”

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